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台股 休市
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策略說明
收合 ▲
整理自「美債研究所」上下集節目的操作邏輯,用 FRED 資料自動判斷美債殖利率貴不貴,並提供 duration 損益試算。非投資建議,僅供研究參考。
核心觀念
- 個別公債持有到期=保證拿回本金+約定利息;但 長天期公債ETF(TLH/TLT)沒有到期日,靠「殖利率變動 × 存續期間」模型估算損益,不是保證不賠。
- 公允值判斷:用「Fed利率 + 1%」當10年期殖利率的合理基準(近20年均值)。殖利率明顯高於這條線 → 相對便宜(超跌可留意);明顯低於 → 偏昂貴,避免追價。
- 個人安全門檻:10年期殖利率 ≥ 3.75% 才視為長期持有風險可控的甜蜜區,低於此需額外謹慎評估總經環境。
這頁怎麼用
- 看下方「目前快照」的目前判斷欄位,掌握現在殖利率貴或便宜。
- 用「Duration 損益試算機」:填進場殖利率、情境殖利率(例如你擔心殖利率漲到多少),選 ETF 自動帶入存續期間 → 算出資本利得/損失、累積配息、淨損益,以及絕對打平殖利率(殖利率漲到這個數字,累積配息才會被本金虧損吃光)。
商品怎麼選
- SGOV / BIL(0-3個月短債):幾乎沒有利率風險,單純停泊美元用。
- TLH(10-20年,存續期間約13年)/TLT(20年以上):想賭降息、賺波動才買。
- 1-10年中天期存續期間太短,賺賠都有限,可以略過。
風險提醒
- Duration 公式是線性近似,忽略凸性、再投資風險與ETF內扣費用,只能當估算,不是精算。
- 「Fed + 1%」是經驗法則不是理論定價模型,遇到極端總經環境(如超低/負利率年代)容易失真。
- 這套方法建立在「美國不會倒」的假設上,屬於機率極低但非零的尾部風險,請自行判斷。
歷史走勢(10Y殖利率 / Fed利率 / 公允值)
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